Las empresas dan los primeros síntomas de desaceleración de la economía mundial

Por lo pronto, este viernes todas las Bolsas subieron con fuerza en una típica reacción a las pérdidas registradas el jueves. El Ibex-35 finalizó con una ganancia del 2,5% y Wall Street ganó durante la sesión hasta un 3%. Pero la evolución de los mercados y los resultados de las empresas no van por el mismo camino desde hace varios meses. Mientras que 2018 no ha sido un ejercicio especialmente malo para las cuentas de las compañías, los parqués se han dejado hasta un 15%, como en España.

Esa falta de convergencia es la que atemoriza a los expertos, quienes ya no dudan de que sean los resultados los que vayan a peor en los próximos trimestres para adaptarse a lo que anticipa el mercado bursátil. Hasta pocas semanas antes de que finalizara 2018, un 74% de las compañías del índice norteamericano S&P-500 que habían emitido avisos sobre sus resultados lo hicieron para advertir de que serían inferiores a lo anunciado inicialmente. La cifra era superior a la del 71% que habían realizado esos mismos 'profit warning' en el mismo periodo del ejercicio anterior.

En el caso europeo, hasta 30 compañías de sectores tan diversos como el de consumo, el textil, el ocio, motor o la aviación recortaron sus previsiones de negocio. Y en España, DIA hacía lo propio en octubre. La cadena anticipaba que como consecuencia del menor volumen de ventas, que también ha impactado en el margen bruto y en un incremento de los gastos operativos, «el Ebitda ajustado previsto para 2018 se situará en un rango entre 350 y 400 millones de euros, comparado con 568 millones de euros en 2017».

Desde un punto de vista global, el denominador común de casi todas las advertencias lanzadas a sus respectivos mercados por parte de las empresas incluye los mismos factores, que son los que atemorizan al mercado. A saber, la desaceleración del crecimiento global (en Estados Unidos la actividad manufacturera ya no es tan elevada como hasta hace pocas semanas); la tensión comercial entre China y el gigante estadounidense; y la propia política monetaria de la Reserva Federal norteamericana (Fed).

El presidente de la Fed, Jerome Powell, intentó este viernes calmar los ánimos de los mercados financieros por los temores a una desaceleración y apuntó que el organismo que lidera será «paciente» en cuanto a las subidas de los tipos de interés. Actualmente se encuentran en el rango de entre el 2,25% y el 2,5%, aunque la Fed está dispuesta a aprobar otra subida este mismo trimestre.

Con la publicación del dato del paro registrado en EE UU a cierre de 2018 las dudas siguen intactas. En diciembre, la tasa de desempleo subió al 3,9%, frente al 3,7% registrado en el mes anterior, en un mes en el que, al mismo tiempo, se crearon 312.000 nuevos puestos de trabajo. España también liquidó 2018 con medio millón de cotizantes más, pero el ritmo de caída del paro y de creación de empleo fue en el último mes del año el menor de los últimos ejercicios.

La propia ministra de Economía, Nadia Calviño, no quiso aventurar si la actualización del cuadro macroeconómico que se adjuntará a los Presupuestos de 2019 será al alza o a la baja. Aunque sí parece claro que la economía crecerá en los próximos meses a un ritmo inferior al año pasado. Por ahora, el consumo doméstico sigue ejerciendo como motor de la actividad de todo el país, en un momento en el que las exportaciones ya no son tan halagüeñas como en los últimos trimestres, precisamente como consecuencia de la guerra arancelaria que puede suponer una crisis más grave de lo que inicialmente se pensaba.